光模块上游产能荒愈演愈烈：中际旭创一季度预付款暴涨10倍抢料

发布日期：2026-04-28 05:04 点击次数：156

4月16日晚间，中际旭创（300308.SZ）发布2026年第一季度报告，报告期内，公司实现营业收入194.96亿元，同比增长192.12%；归母净利润57.35亿元，同比增长262.28%；扣非净利润57.18亿元，同比增长264.56%。

从季度维度看，中际旭创的首季度业绩增长呈现加速态势。2025年公司全年实现归母净利润107.97亿元，其中四季度单季净利润36.65亿元，而2026年一季度净利润升至57.35亿元，环比增幅接近六成，单季盈利已超过2024年全年水平，再次印证了AI算力浪潮下光模块行业的高景气度。

今年一季度，中际旭创的综合毛利率达到46.06%，较2025年全年的42.03%提升4.03个百分点，较2025年四季度的43.2%环比提升2.86个百分点。毛利率的持续提升主要得益于高毛利的800G和1.6T光模块产品出货占比进一步提高，规模效应持续显现。

现金流方面，公司一季度经营性现金流量净额达33.68亿元，同比增长55.58%。截至一季度末，公司货币资金余额122.08亿元，较2025年末增长11.11%。

中际旭创业绩的增长，核心驱动力来自全球AI算力基础设施建设的加速推进。随着大模型训练和推理需求的指数级增长，全球云厂商和AI科技巨头纷纷加大资本开支，对高速光模块的需求呈现井喷态势。目前，800G光模块仍是市场主流需求，同时1.6T光模块已进入大规模量产阶段，部分头部客户已开始批量采购。

从行业环境来看，2026年全球高速光模块市场规模预计将突破500亿美元，同比增长超过60%。其中，1.6T光模块的市场规模将达到150亿美元，成为行业增长的新引擎。同时，3.2T光模块的研发和测试也在加速推进，预计2028年有望逐步起量。

光模块高景气度下，市场对这份业绩或早有预期，季报披露当日（4月16日），中际旭创股价再创历史新高，收盘报809.61元，年内涨幅32.72%，2024年以来累计上涨906.23倍，区间最大涨幅达11倍。站在股价历史高点，市场对该公司的最大关注无疑是今年二季度以及全年业绩的增长趋势。

在光模块产业链中，存货对应的一部分在手未交付订单规模，预付款则是公司锁定上游原材料供应能力的"晴雨表"。

中际旭创一季度上游材料预付款从1.34亿元飙升至14.87亿元，增幅达10倍以上，创下公司历史最高纪录。数据的背后，是1.6T光模块规模化交付期全面到来，主要来自CSP客户和算力系统解决方案提供商。而上游整条供应链从最底层的磷化铟衬底，到核心的EML光芯片、法拉第旋片，均陷入了前所未有的"产能荒"，且这种紧缺状态短期内根本无法通过扩产解决。

对于上游紧缺的情况，中际旭创在3月底的机构调研中提到，公司加大了采购力度，和供应商签署了保障协议，也导入了一些新的供应商。但某些环节还是有物料短缺，主要由于下游需求增长太迅猛，导致物料紧缺持续存在。

有TMT分析师告诉第一财经记者，800G和1.6T产品是2026年到2028年的主流产品，3.2T最快也要到2028年才有望迎来规模化落地，而今年1.6T光模块规模化交付带来的物料需求激增，尤其是磷化铟衬底、EML（电吸收调制激光器芯片）等核心物料海外垄断导致供给严重不足，因此光模块制造商不得不通过大额预付款提前锁定产能，保障交付能力。

“比如，EML是高速光模块（尤其是800G及以上）最核心、最不可替代的激光器芯片，高端产能几乎被美国和日本垄断，并且EML芯片的扩产不仅需要昂贵的光刻机、外延片设备，更需要长期的工艺积累和良率爬坡，完整扩产周期长达至少需要18个月，需求缺口很难在短期被填补。”前述分析师对记者说。

截至一季度末，中际旭创的股东户数为15.44万户，较2月末下降2.89万户，而4月以来该股上涨了42.18%。

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